港交所重磅宣布：人民币计价股票交易柜台9月上线
2026年7月29日，香港交易及结算所有限公司（HKEX）正式宣布，将于今年9月启动人民币计价股票交易柜台试点计划。首批纳入的股票包括腾讯控股（00700.HK）、美团-W（03690.HK）、中国平安（02318.HK）等10只蓝筹股。此举被视为香港进一步深化离岸人民币市场、增强港股吸引力的关键里程碑。
港交所行政总裁陈翊庭在新闻发布会上表示：'人民币计价柜台的推出，将允许投资者直接以人民币买卖港股，无需再兑换港币，这极大降低了汇率风险和交易成本。我们预计此举将吸引更多内地南向资金及国际人民币资产配置，提升港股市场深度。'
背景：人民币国际化与港股流动性瓶颈
长期以来，港股市场以港币计价为主，而内地投资者通过港股通买卖港股时，需先将人民币兑换为港币，面临汇率波动、换汇成本及时间延迟等问题。尽管沪深港通机制已运行多年，但南向资金净买入额波动较大，港股流动性在全球排名中并不占优。2025年港股日均成交额约1200亿港元，而同期A股日均成交额超1万亿元人民币，差距悬殊。
另一方面，人民币国际化进程加速。截至2025年底，离岸人民币存款规模达1.5万亿元，香港作为全球最大离岸人民币中心，拥有约8000亿元人民币存款。但人民币计价的金融产品仍以债券、存款证为主，股票类产品稀缺。港交所推出人民币计价股票柜台，有望填补这一空白，为离岸人民币提供新的投资渠道。
政策细节：双柜台模式与做市商机制
根据港交所公布的计划，人民币计价柜台将采用“双柜台”模式：每只入选股票同时拥有港币柜台和人民币柜台，两个柜台价格独立但可相互转换。投资者可通过指定经纪商以人民币买入股票，也可将港币柜台股票转换为人民币柜台。
为保障流动性，港交所将引入做市商机制，由中银香港、汇丰银行、渣打银行等担任首批做市商，为人民币柜台提供连续报价，确保买卖价差控制在合理范围。此外，港交所还将与内地监管机构协商，推动人民币柜台股票纳入港股通交易范围，届时内地投资者可直接用人民币买入，无需换汇。
市场影响：流动性提升与板块轮动
消息公布后，港股市场反应积极。截至29日收盘，恒生指数微跌0.2%报18750点，但科技指数逆势上涨0.8%，腾讯、美团分别涨1.2%和1.5%。分析人士认为，人民币计价柜台将首先利好以下板块：
- 纳入首批名单的蓝筹股：如腾讯、美团、中国平安等，将直接受益于新增的买盘和流动性改善。预计这些股票的人民币柜台日均成交额可达港币柜台的10%-20%。
- 内地资金偏好股：消费、医疗、新能源等内地投资者熟悉的板块，因人民币计价消除汇兑障碍，可能吸引更多南向资金配置。
- 港交所自身：作为交易平台，随着成交量增长，港交所的交易费、结算费收入将提升，利好其股价。
野村证券发布研报指出，人民币计价柜台有望在未来12个月内为港股带来额外5%-10%的日均成交额，同时降低港股的估值折价。目前恒生指数市盈率约9.5倍，显著低于标普500的21倍，若流动性改善，估值修复空间较大。
投资者指南：如何参与人民币柜台交易
对于普通投资者，参与人民币柜台交易需注意以下几点：
- 开户经纪商：目前仅有少数券商（如中银国际、富途证券、老虎证券）支持人民币柜台交易，投资者需确认其经纪商是否已开通该功能。
- 汇率风险：虽然股票以人民币计价，但公司盈利以港币或美元为主，汇率波动仍可能影响实际收益。长期看，人民币汇率走势与股票基本面需综合考量。
- 价差套利机会：双柜台模式下，两个柜台股价可能存在价差。香港证监会已限制做市商的套利行为，但普通投资者可关注套利机会，不过需注意流动性风险。
展望：从港股到人民币资产定价权
香港交易所此次改革，不仅是技术层面的创新，更是争夺人民币资产定价权的重要一步。当前，人民币资产定价中心主要在上海和深圳，但港股市场作为国际资本进出中国的门户，通过人民币计价柜台可吸引全球基金直接配置人民币股票，绕开QFII/RQFII额度限制。
港交所预计，到2027年底，人民币计价股票数量将扩展至100只，覆盖恒生综合指数市值80%以上。此外，港交所正研究推出人民币计价的衍生品，如指数期货和期权，进一步完善产品生态。
总体而言，人民币计价股票交易柜台的推出，是港股市场自2014年沪港通开通以来最重大的制度变革。短期看，它将提升市场流动性和交易便利性；长期看，它有助于巩固香港作为全球离岸人民币中心的地位，并为人民币国际化提供新的动力。投资者应密切关注9月正式上线后的市场反应，以及纳入港股通的时间表。
